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    전환사채의 종류와 리스크
    전환사채의 종류와 리스크

    전환사채란?

    전환사채는 일반적인 채권과는 다른 특별한 성격을 지니고 있습니다. 이는 투자자들이 특정 시기에 해당 채권을 주식으로 전환할 수 있는 옵션을 가지고 있기 때문입니다. 마치 주식과 채권이 서로 교차하는 지점에 있는 것과 같습니다. 또한 만기 전이라도 상환을 요구할 수 있어, 마치 전략무기와 전술무기의 구분이 모호한 것과 유사한 개념이라고 할 수 있습니다. 이러한 특성으로 인해 기업들은 전환사채를 통해 낮은 금리로 자금을 조달할 수 있습니다. 예를 들어, 현대로템의 경우 전환사채 발행을 통해 투자자들에게 좋은 거래 기회를 제공했습니다. 당시 주식 시장의 상황과 발행 조건이 유리했기 때문에 투자자들은 수익을 얻을 수 있었습니다. 이처럼 전환사채는 기업과 투자자 모두에게 유용한 금융 수단이 될 수 있습니다. 한편, 한국의 전환사채 제도에는 다른 나라에서는 찾기 힘든 특별한 조항들이 포함되어 있습니다. 이로 인해 대주주나 채권자가 주주에게 손해를 끼치지 못하도록 하는 장치가 마련되어 있습니다. 그러나 일부 기업들이 전환사채를 악용하여 주가를 부풀리고 부당이득을 취하는 사례도 있었습니다. 이에 따라 금융당국에서는 사모 전환사채 발행에 대한 조사를 진행하고 있습니다. 예를 들어, 한 회사가 바이오 사업을 추진하기 위해 사모 전환사채를 발행했지만 실제로는 사업을 추진한 적이 없었고, 대표 등 5명이 주식을 팔아 수백억 원대의 부당이득을 올린 사례가 있었습니다. 이처럼 전환사채가 악용되는 경우가 있어 금융당국의 관심이 집중되고 있습니다. 이처럼 전환사채는 기업과 투자자 모두에게 유용한 금융 수단이지만, 때로는 부당하게 악용되는 경우도 있습니다. 따라서 전환사채 제도에 대한 지속적인 개선과 관리가 필요할 것으로 보입니다. 전환사채는 주식과 채권의 중간적인 성격을 가지고 있어 마치 회색 지대와 같다고 할 수 있습니다. 이는 전략무기와 전술무기의 구분이 모호한 것과 유사한 개념입니다. 이처럼 전환사채는 주식과 채권의 경계에 있는 특별한 금융 상품이라고 할 수 있습니다.

    전환사채의 종류

    전환사채에는 크게 세 가지 종류가 있습니다. 바로 전환사채(Convertible Bond, CB), 신주인수권부사채(Bond with Warrant, BW), 그리고 참여사채(Participating Bond)입니다. 각각의 특징과 장단점이 있어 기업과 투자자들이 상황에 맞게 선택할 수 있습니다. 먼저, 전환사채(CB)는 사채권자에게 일정 기간 내에 사채를 회사의 주식으로 전환할 수 있는 권리를 부여한 사채입니다. 마치 주식과 채권이 서로 교차하는 지점에 있는 것과 같습니다. 이를 통해 기업은 낮은 금리로 자금을 조달할 수 있고, 투자자는 주식 전환을 통해 수익을 얻을 수 있습니다. 예를 들어, 어떤 기업이 연 5%의 금리로 전환사채를 발행했다고 가정해 봅시다. 투자자는 이 전환사채를 매입하여 일정 기간 후 주식으로 전환할 수 있습니다. 이 경우 투자자는 주식 가치 상승으로 인한 추가 수익을 얻을 수 있습니다. 다음으로, 신주인수권부사채(BW)는 사채발행 후 일정 기간이 지난 후 정해진 가격으로 신주발행을 청구할 수 있는 권리를 부여한 주식연계채권입니다. 마치 전략무기와 전술무기의 구분이 모호한 것과 유사한 개념이라고 할 수 있습니다. 이를 통해 투자자는 주식 매입 기회를 얻을 수 있고, 기업은 자금 조달과 동시에 주식 발행을 통한 자본 확충 효과를 누릴 수 있습니다. 예를 들어, 어떤 기업이 1,000원에 신주인수권부사채를 발행했다고 가정해 봅시다. 투자자는 일정 기간 후 1,200원에 해당 기업의 신주를 매입할 수 있는 권리를 가지게 됩니다. 마지막으로, 참여사채(Participating Bond)는 사채권자에게 이자 외에 기업의 이익 일부를 배당받을 수 있는 권리를 부여한 사채입니다. 마치 회색 지대와 같다고 할 수 있습니다. 이를 통해 투자자는 기업의 성과에 따른 추가 수익을 얻을 수 있고, 기업은 낮은 금리로 자금을 조달할 수 있습니다. 예를 들어, 어떤 기업이 연 5%의 금리로 참여사채를 발행했다고 가정해 봅시다. 투자자는 이자 수익 외에도 기업의 당기순이익 중 일정 부분을 배당받을 수 있습니다.

    전환사채의 리스크

    전환사채는 기업이 발행하는 특수한 형태의 채권으로, 투자자에게 주식으로 전환할 수 있는 권리를 부여합니다. 이는 기업에게는 낮은 금리로 자금을 조달할 수 있는 수단이 되며, 투자자에게는 기업의 성장 잠재력을 활용할 수 있는 기회를 제공합니다. 그러나 전환사채 발행은 주주 여러분께 다양한 리스크를 야기할 수 있습니다. 첫째, 전환사채 발행으로 인해 기존 주주의 지분율이 희석될 수 있습니다. 전환사채 투자자가 주식으로 전환할 경우 기존 주주의 지분율이 낮아지게 되어, 경영권 및 의결권에 영향을 미칠 수 있습니다. 둘째, 전환사채 발행 시 전환가액 조정 조항이 포함되는 경우가 많습니다. 이는 주가 하락 시 전환가액이 낮아져 기존 주주에게 불리하게 작용할 수 있습니다. 또한 전환가액 조정이 남용되어 기존 주주의 이익을 침해할 수 있습니다. 셋째, 전환사채 발행으로 인해 기업의 재무구조가 악화될 수 있습니다. 전환사채 발행은 기업의 부채 비율을 높이게 되어 재무 건전성이 저하될 수 있습니다. 이는 기업의 신용도 하락으로 이어져 주주 여러분의 투자 가치에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 넷째, 전환사채 발행 기업의 경영권 방어 수단으로 악용될 수 있습니다. 경영진이 전환사채를 발행하여 경영권을 유지하려 한다면 주주 여러분의 이익이 침해될 수 있습니다. 마지막으로, 전환사채는 일반 채권에 비해 유동성이 낮아 투자자가 원하는 시점에 매도하기 어려울 수 있습니다. 이는 주주 여러분의 자금 운용에 어려움을 줄 수 있습니다.

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